货币时间价值在企业投资中的应用

一、货币时间价值的含义及成因

货币时间价值是指一定数量的货币在不同时间点的价值差异。它反映了由于时间因素的影响，或具有时间延迟的资金增值能力，当前资金量与未来某一时期相同资金量之间的差异。资金的流通和周转以及由此产生的货币升值，都需要或多或少的时间。每完成一次流通，货币就会增加一定的数量。营业额越多，附加值就越大。因此，随着时间的延续，货币总量在周期和周转中呈几何级数增长，货币具有时间价值。货币时间价值的三个主要原因：

1、货币的时间价值是资源稀缺性的反映

经济社会发展消耗社会资源。现有的社会资源构成现有的社会财富，利用这些社会资源创造的未来物质文化产品构成未来的社会财富。由于社会资源的稀缺，还可以带来更多的社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。货币经济条件下，货币是商品价值的体现，现在的货币用来控制现在的商品，未来的货币用来控制未来的商品，所以现在的货币价值自然就更高了比未来货币的价值。市场利率是经济平均增长和社会资源稀缺程度的反映，也是衡量货币时间价值的指标。

2、货币的时间价值是信用货币制度下流通货币的固有特征

在现行信用货币体系下，流通货币由中央银行基础货币和商业银行体系衍生的存款组成。由于信贷货币趋于升值，货币贬值和通货膨胀成为普遍现象。现有货币也总是比未来货币具有更高的价值。市场利率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间下降的程度。

3、金钱的时间价值是人们认知心理的反映

由于人们认知的局限，人们总是对现有事物有强烈的感知，而对未来事物的理解却很模糊。因此，人们有一种普遍的心理，他们更关注现在而忽视未来。当前货币可以控制当前商品以满足人们的真实需求，而未来货币只能控制未来商品以满足人们未来不确定的需求，所以当前单位货币的价值高于未来单位的价值货币。为了让人们放弃当前的货币及其价值，是要付出代价的，利率就是那个代价。

在理解货币时间价值时，要注意两点：第一，货币时间价值是指在没有风险、没有通货膨胀的情况下，资金的社会平均利润率。如果社会存在风险和通货膨胀，我们也需要将它们考虑在内。二是单位货币在不同时间点的价值不相等央行数字货币原始股怎么投资，需要将不同时间点的货币收支折算为同一时间点，才能进行比较和相关计算。因此，不能简单地直接比较不同时间点的资金，而应将其转换为同一时间点再进行比较。

比如你打算投资一个钢铁厂，你面临的问题是，如果你现在开发它，你马上就能赚到50万元。如果5年开发，由于钢价上涨，可以盈利80万元。这个人应该选择什么时候投资？有人主张5年后投资，因为80万元明显大于50万元，也有人主张要考虑货币的时间价值。平均社会利润率是15%，所以5年后50万可以变成100万[50×(1+15%)×1.15×1.15×1.15× 1.15=100万]，金额明显大于80万。这样，在考虑了金钱的时间价值后，你会赚到更多的钱。如果不考虑，你的钢厂投资不会失败，但肯定不是最科学的。

二、货币时间价值在企业投资决策中的应用

由于货币时间价值是客观存在的，因此在企业的各项经营活动中都应充分考虑货币时间价值。如前所述，如果货币闲置，它不会产生时间价值。同样，企业经过一段时间的发展，肯定会比原来的投资赚到更多的资金，而闲置的资金不会增值，还可能随着通货膨胀的贬值，企业必须用好这笔资金。最好的办法就是找到一个好的投资项目，把资金投入进去，让它进入生产流通活动，增加价值。企业的投资需要占用企业的一部分资金。这部分资金该不该占用，能占用多长时间，都是决策者需要用科学的方法来判断的问题。因为投资虽然有收益，但也伴随着风险。如果决策错误，会给企业带来巨大的灾难。由于随机投资和盲目投资，一些公司已经破产或缩短了寿命。这方面的例子很多。下面将分析货币时间价值对企业投资决策的影响以及企业如何做出投资决策。

企业投资的主要动机是获得投资回报，投资决策是在多种方案中选择投资小、回报高的一种。如何进行投资决策，一般有两种决策方法，一种是不考虑货币时间价值的非贴现法，另一种是考虑影响的贴现法货币时间价值。

投资回收期法和会计收益率法均为非折现法。投资回收期法是根据收回投资的时间来判断投资是否可行的方法。它将计算的投资回收期与预定的投资回收期进行比较。如果前者大于后者，则该方案可行，否则不可行，而且投资回收期越短越好。会计收益率法是将投资项目的会计收益率与投资的资金成本进行比较，进而判断投资是否可行。如果会计收益率大于资金成本，则方案可行；否则，这是不可行的。挺好的。

折现法包括四种方法：现值法、净现值法、利润指数法和内部收益率法。现值法是将项目投产到报废的净现金流量的总现值与总投资进行比较。净现值法是现值法的一种变体。直接根据净现值的正负值来判断（净现值=总现值-总投资）。如果净现值为正，则该计划是可行的。越大越好，否则不可行。利润指数规则基于利润指数的大小。内部收益率法将内部收益率与资金成本进行比较，前者大于后者，方案可行，否则不可行，内部收益率越大越好。企业进行投资时，可采用上述任何一种方式进行决策。比如有这样一种情况，A、B、C三种方案，投资收益如下：

1、使用回收期法：

Pa=1+(20000-11800）/13240=1.62

铅=2+(9000-1200-6000）/6000=2.3

Pc=2+(12000-4600-4600）/4600=2.61

方案A的投资回收期最短，应选择方案A。

2、收益率计算方法：

Ra=(1800+3240）/(2×20000）=12.6%

Rb=(-1800+3000+3000）/(3×9000）=15 .6%

Rc=(600×3）/(3×12000）=5%

Plan B的会计收益率最大，应该选择Plan B。

3、使用现值法：假设资本成本为10%

PVa=11800/(1+10%)+13240/(1+10%)(1+10%)=21669

PVb=1200/(1+10%)+6000/(1+10%)(1+10%)+6000/(1+10%)(1+10%)(1+10%)= 10557

PVC=4600×(1/(1+10%)+1/(1+10%)(1+10%)+1/(1+10%)(1+10%)(1+10 %))=11440

选项A的现值最大，应选择选项A。

4、使用净现值法：

NPVa =PVa - I =21669-20000=1669

NPVb=PVb-I=10557-9000=1557

NPVc =PVc -I =11440-12000=-560

选项A的净现值最大，应选择选项A。

5、使用盈利指数法：

PIa =21669/ 20000=1.08

PIb =10557/9000=1.17

PIc =11440/12000=0.95

B计划的利润指数最大，所以应该选择B计划。

6、使用内部收益率法：

Ra=16.05%>10% 是可行的。

Rb=15.24%>10% 是可行的。

Rc=8.67

以上6种方法，得到两个结果，哪个更准确？投资回收期法简单易懂，能大致反映投资回收率，计算简单。但夸大了投资回收率，忽略了投资回收期后的收益，很可能造成严重的退出。因为很多对企业长期生存至关重要的大型投资项目，在最初几年内并没有带来投资回报，其次，决策者以投资回收期为参数，往往导致企业优先考虑快速和快速的项目，导致放弃长期成功。最大的缺陷是它忽略了时间价值，认为不同时间点的资金价值相同，直接用不同时间点的资金代替相关计算，不符合金融原理。会计收益率法也比较容易理解，计算也不复杂，但是没有采用现金流量概念，和回收期法一样，不考虑货币时间价值，比较的是现金流第一年的现金流与上一年的现金流。被视为具有相同的价值，它的决定可能是不正确的。贴现法下的各种方法考虑时间价值，按照资金成本（贴现率）对投资项目的年度净现金流量进行贴现，使不同时间点的资金具有可比性，更真实地反映不同时期现金流入对投资盈利能力的不同影响。财务管理最基本的概念是货币的时间价值。运用货币时间价值的概念，项目的未来成本和收益应该用现值来表示。如果收益的现值大于成本的现值，则应接受该项目央行数字货币原始股怎么投资，否则应拒绝该项目。因此，我们在进行投资决策时，应采用考虑货币时间价值的贴现法，以贴现法为主，非贴现法为辅。

另外，现值法、净现值法和利润指数法的结果有时会因投资金额的不同以及投资收益的绝对和相对金额的不同而有所不同。在评价几个独立方案时，我们大多采用利润指数法，对独立方案的投资效率进行排名，以弥补净现值法无法评价几个独立方案优劣的缺点。在选择互斥方案时，以净现值为准。

通过以上讨论可以清楚地看出，货币时间价值是一个重要的经济概念，无论是涉及个人投资决策还是企业投资决策，都会产生重要的影响。在做投资决策时，一定要考虑到货币的时间价值，注意货币的时间价值，做出科学的投资决策。当然，公司的投资决策不仅要考虑货币的时间价值，还要考虑项目本身的一些因素和政府的政策，这些都是必须要考虑的。

三、货币时间价值在企业管理中的应用

1、在企业库存管理中的应用

一方面，由于销量增加导致库存增加，公司会占用更多的资金。另一方面，公司也会因存货周转缓慢、积压严重而导致存货缓慢，影响资金周转，降低公司经济效益。经营者若要处理积压库存，在权衡库存降价的得失时，应从货币时间价值考虑以下两个方面：一是在估算滞销积压时，不应该按单利计算，而应该按复利计算。 ，如果企业积压滞销库存100万元，月利息为6%，每季度计息一次，一年的积压利息为：

简单利息计算I1=100×4×1.8%=7.2（万元）

复利计算I2=100×[(1+1.8%)4-l]=7.3967（万元）

其次，仓储费的货币性支出也要按复利计算。比如每季度末支付2000元的仓储费，每年的支出为：

F=2000×[(1+1.8%)4-l]/1.8%=8219(元)

2、企业销售分期应用

如果企业采用分期付款方式，还有货币时间价值的问题。例如：一次性支付每辆自行车400元，客户先付160元，然后每月月初付20元，12个月还清，按月计息0. 6%，此分期付款相当于现金支付的购买价款为：

P=20×(1+0.6%)×[1-(1+0.6%)-12]/0.6%+160=392.29（元）

分期付款的时间价值比一次性付款的时间价值少71元，相当于每辆自行车的等待时间：

N=7.71/400/0.02%=96（天）

如果自行车在 96 天内没有卖掉，那就不如分期销售那么经济。

3、在企业设备投资中的应用

企业在进行固定资产更新决策时，面临着继续使用旧设备还是购买新设备的选择。一般来说，设备更换不会改变企业的生产能力，也不会增加企业的现金流入。因此，比较好的分析方法是比较持续使用和更新的年成本，取较低的作为一个好的解决方案。这时候就要考虑货币的时间价值。例如，企业有旧设备，工程技术人员提出更新申请，旧设备仍可使用6年，最终残值为200元，现实现价值为600元，年运营成本700元，新设备可使用10年，最终残值300元，实现价值2400元，年运营成本400元，年利率15%，与金钱的时间价值无关。

旧设备年平均成本=(600+700×6-200）/6=767(元)

新设备年均成本=(2400+400×10-300）/10=610(元)

可见，新设备的年平均成本较低，所以购买新设备。如果考虑金钱的时间价值：

旧设备的平均年成本

=[600+700×(1-(1+15%)-16）/15%-200×(1+15%)-16]/(1-(1+15%) -16）/15%=836（元）

新设备的年平均成本

=2400/[1-(1+15%)-10]/15%+400-300/[(1+15%)-10-1]/15%=863(元)

从以上计算可以看出，使用旧设备的年平均成本较低，不适合更新设备。

在经营活动中，除上述方面外，在委托销售、应收应付、租赁寄售、分红、并购、固定资产折旧和对外经济贸易等方面，还应充分考虑货币时间价值。企业，以使资金在周转过程中的经济效益最大化。